Последнее время на рынке палладия наблюдается заметный дефицит, который привел к существенному росту цен. Будучи крупнейшим в мире производителем платиновых материалов, наша страна могла бы выиграть от этого больше всех. Стоимость ежегодного российского экспорта платины, палладия и родия составляет 1,5 млрд долларов. На рынке палладия мы занимаем абсолютно уникальное положение: на нашу страну последние годы приходится 50-70% мировых поставок.

Об особенностях этого бизнеса, о роли россии на мировом рынке и о стратегии знаменитого производителя платиноидов -- рао "норильский никель" "эксперту" рассказал первый заместитель гендиректора рао юрий котляр.

Год перелома.

-- Есть ли у рынка платиновых металлов свои исторические особенности?

-- в россии платину начали добывать в восемнадцатом веке на урале попутно с золотом. Девать этот металл было некуда, он просто складировался. Потом платину стали применять для изготовления охотничьей дроби. Представьте, что сегодня кто-нибудь начнет стрелять платиной в гусей или уток! самым крупным достижением в промышленном применении этого металла в прошлом веке стал выпуск в россии платиновых монет.

Даже в первой половине этого века платину не накапливали: сколько металла добывалось, столько и расходовалось. Не было даже учета, как в случае с золотом. Известно, что за всю историю человечества добыто сто тридцать тысяч тонн золота, из них десять- двенадцать тысяч тонн не учтены, но они периодически всплывают на рынке. В этом особенность золота: оно не теряется.

А металлы платиновой группы долгое время являлись побочным продуктом, и спрос на них начал расти по мере технического прогресса. Тем не менее спрос был значительно меньше, чем предложение, а известные периоды взлета цен на платину были обусловлены спекулятивными причинами, играми на соотношении курса доллара к иным валютам. И только прошлой зимой мир впервые столкнулся с проблемой тотального дефицита платиновых металлов.

-- Какова причина этого явления -- сокращение мирового производства или возросший спрос?

-- в этом году резко увеличилось потребление платиноидов в технических устройствах. Все аналитики указывают на два глобальных направления: мощное развитие электроники (главным образом средств мобильной связи) и охрана окружающей среды от выхлопных газов автомобилей. Читатели "эксперта" на личном опыте убеждаются, как быстро растет число мобильных телефонов. А ведь их необходимым компонентом являются слоистые конденсаторы на палладии. Достаточно широко известны и специальные фильтры для автомобилей, работающих на бензине. Законы об обязательном применении фильтров приняты во многих странах мира -- все хотят дышать чистым воздухом.

Этот резкий всплеск спроса привел к увеличению мирового потребления палладия за последние пять лет в два раза (со ста тридцати до двухсот пятидесяти тонн ежегодно). Поскольку россия -- основной поставщик палладия, то мы оказались в уникальной ситуации естественной мировой монополии.

Что касается платины, то здесь резких изменений нет: спрос медленно растет (за пять последних лет мировое потребление увеличилось со ста двадцати пяти до ста пятидесяти пяти тонн ежегодно). На этом секторе рынка россия занимает вторую позицию после юар.

-- Где сконцентрированы основные геологические запасы платиноидов?

-- в юар и россии. Между ними идет конкуренция. Как только речь заходит о рынке палладия, так это россия, а как о рынке платины -- это юар. Страны взаимодополняют друг друга: соотношение в недрах платины к палладию в россии один к трем, а в южной африке -- наоборот. Но есть и другие производители, в частности сша, канада, зимбабве.

Палладиевая лихорадка.

-- Весной этого года биржевые цены на палладий подскочили до небывалой величины (с шести до двенадцати долларов за грамм), поднявшись до уровня средней цены на платину (двенадцать- тринадцать долларов за грамм). Сохранятся ли высокие цены на палладий в будущем?

-- палладий используется главным образом в технике, и поэтому рост цен на него должен иметь предел, иначе продукция станет неконкурентоспособной. К тому же, как только цена палладия превысит цену платины, естественно, начнется замена палладия в автомобильных катализаторах на платину (эти металлы взаимозаменимы). Что касается ценового всплеска на палладий -- это локальное явление. Наши прогнозы указывают на то, что средняя цена на палладий не превысит восьми долларов за грамм.

-- Получается, что сегодняшняя конъюнктура сверхблагоприятна, значит, производители палладия должны стремиться к быстрому увеличению производства.

-- Это и наблюдается в течение последнего года. stillwater mining co. В Сша объявила о решении расширить свое производство на пятьдесят процентов. В юар amplats и lonrho уже приступили к реконструкции своих рудников; кроме того, австралийская aquarius platinum начала строить новый платиновый рудник.

-- Каковы перспективы производства платиновых металлов на "норильском никеле"?

-- предприятие перерабатывает комплексные сульфидные руды и извлекает как цветные металлы (никель, медь, кобальт), так и платиноиды. Сегодняшняя технологическая схема ориентирована в первую очередь на цветные металлы, а платиноиды идут как побочный продукт. Однако обвальное падение мировых цен на никель и медь, и особенно кобальт, заставило руководство рао пересмотреть стратегию производства. Принято решение "перевернуть" технологию комбината: из руды в первую очередь извлекать фракции, наиболее богатые платиноидами. А об остатках, содержащих никель, медь, кобальт, как следует подумать: если извлекать их в данный момент рентабельно, то заняться этим, если нет -- то концентрат складировать до лучших времен.

-- В прессе уже писали о планах центробанка россии взять кредит на западе под залог в двести тонн палладия на сумму около тысячи восьмисот миллиардов долларов. Насколько реален такой проект?

-- эти планы основаны на пиковой биржевой цене апреля девяносто восьмого года (около двенадцати долларов за грамм). Однако любой западный банк будет исходить из ценовой истории палладия, согласно которой долгое время цена колебалась вокруг четырех долларов за грамм. Проявляя осмотрительность, банки будут исчислять залоговую стоимость исходя, скажем, из пяти-шести долларов за грамм. Специалисты прекрасно знают о кардинальном различии публичных биржевых цен и конфиденциальных цен сделок среди основных операторов платинового рынка.

Платиновые гиганты.

-- Кто является основными маркетмейкерами на платиновом рынке?

-- помимо россии, которая действует на рынке как единое целое, крупнейшими операторами являются четыре транснациональные корпорации: engelhard, johnson matthey, degussa, heraus. Это многопрофильные компании. С разной степенью активности они и добывают, и рафинируют платиновые металлы, производят полупродукты (порошок, проволоку, фольгу) и выпускают готовые изделия. engelhard Известна как наиболее диверсифицированная компания: в сырьевом секторе она тесно связана с горнорудным гигантом из юар anglo-american corporation -- крупнейшим производителем платиновой руды, а в потребительском секторе производит и обслуживает большое количество автомобильных катализаторов. heraus Специализируется на переработке платиновых концентратов, производстве порошков и биржевых слитков и торговле полуфабрикатами.

Нужно пояснить некоторые тонкости производства слитков, которые обращаются на биржах. Технология такова, что сначала получаются соли, потом металлический порошок, а потом слиток. Если же кто-то купил на рынке слиток для последующего применения, то слиток нужно сначала расплавить и затем приготовить либо раствор соли, либо порошок. Поэтому часто платиновые фирмы исключают операцию производства слитков. Так, например, "норильский никель" сумел в этом году практически все произведенные платиновые металлы реализовать по достаточно высоким ценам. Объяснение простое: мы произвели палладий в форме порошка, и он ушел сразу к потребителям. Этот металл не появился на свободном рынке.

-- Если на мировом рынке действуют вертикально- интегрированные компании и крупнооптовые потребители, то какова роль биржевого рынка?

-- по моему глубокому убеждению, свободного рынка платиновых металлов не существует. Условно говоря, на биржах обращается десять процентов платиноидов. Основная масса металла находится в деле (помимо прямого применения его сдают в лизинг или аренду, используют в давальческих операциях). На бирже обращаются временные излишки металла и производные бумаги. Вот с ними и ведут игру биржевые спекулянты. Мало кто из этих игроков владеет значительным количеством металла (могу назвать только фонд tiger, который имеет более двадцати тонн палладия).

Периодически на биржи сбрасывается часть стратегического запаса сша. Некоторые банки играют со своими запасами платиноидов, особенно во время резкого колебания биржевых цен (как весной произошло с палладием). То есть роль биржевой торговли резко возрастает при увеличении предложения свободного металла. При пиковых выбросах биржевые цены могут оказать кардинальное влияние на мировой рынок платиноидов.

-- Выходит, есть возможность заработать на биржевой игре и у центробанка россии, запасы которого оцениваются в двести тонн палладия (это почти объем годового потребления в мире)?

-- запасами центробанка нужно распорядиться по-умному. Если весь запас попадет в руки биржевых спекулянтов, то у россии появится конкурент на мировом рынке -- создастся возможность сильно играть против нас.

-- Какова вероятность выработки согласованной политики экспорта платиноидов между "норильским никелем", центробанком и минфином?

-- высокая. Не так уж и трудно найти компромисс между интересами финансовой системы страны и потребностями промышленности.

По данным наиболее авторитетной на рынке платиноидов фирмы johnson matthey, в 1997 году общий объем мирового потребления платины в мире вырос по сравнению с 1996 годом с 4,96 до 5,2 млн тройских унций (т. Е. На 5%), что примерно эквивалентно 2 млрд долларов, тогда как потребление палладия выросло на 20%, увеличившись с 6,15 до 7,46 млн тройских унций. В результате резкого скачка цен годовая емкость мирового палладиевого рынка (в стоимостном пересчете) сегодня уже превысила емкость рынка платины и в случае сохранения цен на палладий в диапазоне 300-350 долларов за тройскую унцию может достигнуть по итогам текущего года 2,5 млрд долларов.

По оценкам большинства западных аналитиков (johnson matthey, sumitomo, warburg), в ближайшие годы спрос на платину будет плавно расти на несколько процентов в год, главным образом за счет ювелирной, автомобилестроительной и электронной промышленности.

В то же время предложение платины в течение последних двух лет остается практически неизменным, на уровне 4,97-4,98 млн тройских унций, причем прошлогоднее падение объемов экспортных продаж платины россией на 26% было полностью компенсировано ростом ее производства в юар. Благодаря тому, что основные производители платины, южноафриканцы, в настоящее время работают на пределе своих возможностей, а от россии ждать сколько- нибудь серьезного увеличения экспорта платины не приходится (из-за значительного истощения ее государственных стратегических резервов), западные эксперты полагают, что в краткосрочной перспективе спрос на платину будет по-прежнему опережать предложение. Тем не менее при условии, что россия сумеет удержать свою долю на мировом платиновом рынке (оцениваемую в 18-20%), а производители "второго эшелона" (сша, канада, зимбабве) добьются увеличения производства, до 2000 года среднемировая цена на платину едва ли заметно вырастет (до конца года разброс цен на нее предположительно составит 370-450 долларов за тройскую унцию).

Что касается рынка палладия, взрывной прирост его потребления (главные потребители палладия, автомобилестроители, увеличили его использование на 31%) привел к тому, что, по оценкам johnson matthey, в 1997 году в мире возник серьезный дефицит этого металла (6,5 тонны). Причем в прошлом году объем мирового предложения палладия сократился на 8%, прежде всего из-за резкого сокращения экспортных поставок из россии.

Дефицит еще более увеличился в первой половине 1998 года из-за очередного перерыва в российских поставках. Правда, после того как цены на палладий взлетели весной до рекордной отметки в 417 долларов за унцию, рыночный ажиотаж заметно поутих: начиная с июня россия возобновила экспорт. Отечественные госчиновники сегодня уверяют, что объемы экспорта в текущем году смогут полностью удовлетворить всех желающих (прежде всего японских заказчиков, на долю которых приходятся основные закупки российского палладия). В принципе, для таких заверений есть основания -- это и колоссальные запасы палладия в цб, и информация о том, что "норильский никель" устойчивыми темпами наращивает объемы его производства (так, в целом по платиноидам в 1998 году планируется рост на 4,5% по сравнению с прошлым годом или на 15,8% по сравнению с 1996 годом).

Текущие цены на палладий колеблются в районе 300 долларов за унцию. Аналитики полагают, что спрос на палладий в электронике и автомобилестроении в ближайшие годы сохранится на высоком уровне. Тем не менее в связи с предполагаемым наращиванием производства как в россии, так и в сша и юар, а также в связи с падением спроса на палладий в японской электронной промышленности (на 10-15% за первое полугодие 1998 года), ценовые прогнозы сегодня носят довольно умеренный характер. Сколько- нибудь значительного превышения нынешнего уровня цен не ожидается (верхний порог роста до конца этого года -- 350 долларов), а в долгосрочной перспективе ожидается плавное понижение цен до отметки в 250 долларов за унцию. Впрочем, многое будет зависеть от российской сбытовой политики -- пока эффективного противоядия ее периодическим "экспортным фортелям" игроки палладиевого рынка не нашли. Тигран оганесян.